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钢材半年报政策主导2017年钢材边际将转弱汉中

时间:2020/05/22 18:44:47 编辑:

1.随着上半年钢铁行业供给侧改革的推进以及楼市政策收紧的加码,预计下半年将分别对钢材的供给端和需求端构成影响,根据我们测算2017年粗钢产量将录得1-2%正增长,而在楼市基建两大用钢领域普遍增速放缓的影响下,2017年国内用钢需求全年增速水平预计在3-4%之间。但由于上半年外需表现相对较弱,且此出口大幅下滑趋势有望在下半年延续,我们测算外需将呈现30%左右的负增长。综合来看,2017年钢铁行业供给过剩情况有望加剧,从而导致在下半年先后呈现中游贸易环节和上游生产环节的库存累积。

2.鉴于我们对下半年钢铁行业的分析,认为钢价大体的运行轨迹为:三季度受淡季影响钢价易跌难涨,鉴于四季度环保限产政策再度趋严的预期,四季度钢价有望止跌转为横盘整理。因此单边操作上建议在三季度关注中周期级别空头操作。套利方面,我们认为在需求转弱和供给侧改革的影响下,炼钢利润持续高位运行或者出现显著亏损均难以维持,建议在螺纹盘面利润400-600元/吨区间进行高抛低吸、箱体震荡操作;此外基于我们判断下半年汽车行业表现强于地产行业,建议在1801合约上关注卷螺价差扩大的阶段性套利机会。

3.风险及关注点:下半年供给侧力度加大导致供给下滑显著于需求下滑,此外四季度汽车产销旺季预期未至不利于卷螺价差扩大,前文分析出口是导致整体供给过剩的关键,下半年钢材出口同样建议重点关注。

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